Tesouro IPCA+: como funciona, quanto rende acima da inflação e quando faz sentido?
O Tesouro IPCA+ paga a inflação do período mais uma taxa fixa. Corrige pela inflação o dinheiro de quem espera o vencimento e oscila bastante para quem precisa vender antes.
Resposta rápida
O Tesouro IPCA+ rende a variação do IPCA mais uma taxa definida na compra. Com a inflação de 4,58% acumulada em 12 meses e uma taxa de 6% ao ano, usada aqui só como exemplo, o rendimento bruto seria de 10,85% no ano. Levado até o vencimento, o título paga a inflação do período mais a taxa contratada, antes do imposto; vendido antes, vale o preço do dia, que pode ser maior ou menor que o pago.
Como o Tesouro IPCA+ rende?
O título tem duas partes. A primeira é o IPCA, a inflação oficial medida pelo IBGE, que corrige o valor aplicado. A segunda é uma taxa fixa, definida no dia da compra, que rende por cima dessa correção. O conjunto das duas é o que o Tesouro paga a quem fica até o vencimento.
As duas partes se multiplicam, não se somam. Com inflação de 4,58% e taxa de 6%, o rendimento do ano é (1 + 4,58%) × (1 + 6%) − 1 = 10,85%. A taxa de 6% é só um exemplo: a taxa oferecida em cada título muda todos os dias e aparece no site do Tesouro Direto.
Qual é a diferença entre o título com e sem juros semestrais?
O Tesouro IPCA+ existe em duas versões, e a escolha depende de querer receber renda no caminho ou acumular.
| Versão | Quando paga | Imposto | Costuma servir para |
|---|---|---|---|
| Tesouro IPCA+ (sem juros semestrais) | Tudo no vencimento | No vencimento ou na venda | Acumular para um objetivo com data |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais | Juros a cada seis meses e o principal no vencimento | A cada pagamento de juros e no vencimento ou na venda | Receber renda periódica corrigida pela inflação |
O título sem juros semestrais acumula mais, porque os juros continuam rendendo e o imposto só é pago no fim.
Por que o preço oscila antes do vencimento?
Porque o Tesouro recompra o título pelo preço do dia, e esse preço depende da taxa que o mercado está pagando naquele momento. Se as taxas sobem depois da compra, o título antigo, que paga menos, vale menos. Se caem, vale mais.
O efeito cresce com o prazo. Num título com vencimento distante, uma alta de um ponto percentual na taxa pode tirar vários pontos percentuais do preço. Por isso o IPCA+ longo não serve para dinheiro que pode ser necessário de repente.
Quem não vende não realiza essa oscilação. No vencimento, o Tesouro paga a inflação do período mais a taxa contratada na compra.
Como o imposto afeta o ganho acima da inflação?
O Imposto de Renda incide sobre todo o rendimento, incluindo a parte que é só correção pela inflação. Com as contas do exemplo e a alíquota mínima de 15,0%, válida acima de dois anos, o rendimento de 10,85% cai para 9,23% líquidos. Descontada a inflação, o ganho real fica em 4,44% no ano, abaixo dos 6% contratados.
Quanto mais alta a inflação, maior essa diferença, porque o imposto incide também sobre a correção. A custódia da B3 é cobrada à parte, sobre o valor dos títulos.
Para que tipo de objetivo o título costuma servir?
Para objetivos de prazo longo com data conhecida, em que o risco que importa é a perda do poder de compra: aposentadoria, estudo dos filhos, uma compra daqui a muitos anos. A prática comum é escolher um título que vença perto da data em que o dinheiro será usado.
Para a reserva de emergência e para prazos curtos, a oscilação de preço torna o título inadequado. O Tesouro RendA+ e o Tesouro Educa+ usam a mesma lógica de inflação mais taxa, com o pagamento em parcelas mensais depois de uma data futura.
Faça a conta com os seus números
O que fazer agora, em 4 passos
- 1
Dê uma data ao objetivo
O prazo vem antes da taxa. Procure o título cujo vencimento fica mais perto de quando o dinheiro será usado.
- 2
Veja a taxa do dia
A taxa acima da inflação de cada título aparece no site do Tesouro Direto e muda diariamente. É ela que fica contratada na compra.
- 3
Decida entre acumular e receber renda
A versão sem juros semestrais acumula até o vencimento; a versão com juros semestrais paga renda no caminho.
- 4
Registre a taxa contratada
Anote data, taxa e vencimento. É o que permite ignorar a oscilação do preço e saber quanto o título vai entregar no fim.
Para pôr em prática
Planilha de Controle de Investimentos
Cada título com data de compra, taxa contratada e vencimento, para acompanhar o objetivo sem depender do preço do dia.
Perguntas frequentes
Tesouro IPCA+ pode render negativo?
No extrato, sim, antes do vencimento: se as taxas de mercado sobem, o preço do dia cai e o saldo pode ficar abaixo do aplicado. Levado até o vencimento, o título paga a inflação do período mais a taxa contratada.
Tesouro IPCA+ ou Tesouro Selic?
Atendem a necessidades diferentes. O Tesouro Selic quase não oscila e serve para reserva e curto prazo. O Tesouro IPCA+ paga a inflação mais a taxa contratada a quem espera o vencimento e oscila no caminho, por isso costuma ser usado em prazos longos.
O imposto do Tesouro IPCA+ incide sobre a inflação?
Sim. O IR incide sobre o rendimento total, inclusive a correção pelo IPCA. A alíquota segue a tabela regressiva e chega a 15,0% acima de dois anos.
Vale a pena vender antes do vencimento?
Depende do preço do dia e da necessidade. Se as taxas caíram desde a compra, a venda antecipada pode devolver mais do que o esperado para aquele momento; se subiram, devolve menos. Quem comprou para um objetivo com data não precisa vender por causa da oscilação.
Fontes oficiais
- Tesouro Direto: títulos, preços e taxas do dia (consulta em 04/10/2026)
- Banco Central: metas e histórico da inflação (IPCA) (consulta em 04/10/2026)
- Lei 11.033/2004: tabela regressiva do IR na renda fixa (21/12/2004)
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Quem escreveu
Adriano Freire
Fundador do Patrimo · ANCORD nº 50352
Empresário, criador de conteúdo educacional e fundador do Patrimo App. Trabalhou no maior banco de investimentos da América Latina e é credenciado pela ANCORD (nº 50352).
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