Um CDB a 110% do CDI (15,565% bruto em agosto/2026) parece superar qualquer LCI — inclusive uma LCI a 95% do CDI. Depois da tabela regressiva de IR e da inflação, a história muda: a LCI a 95% entrega 8,41% de juros reais, enquanto o CDB entrega 8,21%. A diferença não está no produto — está na conta que quase ninguém faz. Use uma calculadora de taxa real para descontar a inflação do rendimento e enxergar o ganho que de fato chega ao bolso.
O Passo a Passo do Cálculo Correto
Comparar dois produtos exige quatro camadas de cálculo. Ignorar qualquer uma leva a conclusões erradas.
Camada 1 — Taxa bruta contratada
É o número apresentado no extrato ou no app. Em CDB pós-fixado "100% do CDI" com CDI a 14,15%, a taxa bruta é 14,15% ao ano. Em LCI "90% do CDI", é 12,735%. Em Tesouro Selic, é a Selic (14,00%) menos o spread do título (hoje negativo, próximo a 0,1%).
Camada 2 — Imposto de Renda
CDB, Tesouro e fundos seguem a tabela regressiva: 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360, 17,5% de 361 a 720 e 15% acima de 720 dias. Para aplicações de longo prazo, a alíquota a usar é 15%. LCI, LCA, debêntures incentivadas, CRI e CRA são isentos para pessoa física.
Camada 3 — Taxas e custódias
Tesouro Direto tem 0,20% ao ano de custódia da B3 acima de R$ 10.000. Fundos DI cobram taxa de administração (de 0% a mais de 1% ao ano). Corretoras independentes têm zerado a corretagem para renda fixa; bancos tradicionais ainda cobram em alguns casos.
Camada 4 — Inflação
Com IPCA acumulado em 12 meses de 4,64% (agosto/2026), o rendimento real é o líquido nominal descontada a inflação. A fórmula correta é (1 + nominal) / (1 + inflação) - 1, não simplesmente nominal menos inflação. Para taxas acima de 10%, a diferença entre os dois métodos é significativa.
A Comparação Completa
| Produto | Bruto | IR | Líq. nominal | IPCA | Juros reais |
|---|---|---|---|---|---|
| Poupança | 8,38% | 0% | 8,38% | 4,64% | 3,57% |
| Tesouro Selic (15% IR, 2a) | 14,00% | 15% (sobre juros) | 11,90% | 4,64% | 6,94% |
| CDB 100% CDI (15% IR, 2a) | 14,15% | 15% | 12,0275% | 4,64% | 7,06% |
| CDB 110% CDI (15% IR, 2a) | 15,565% | 15% | 13,230% | 4,64% | 8,21% |
| LCI 90% CDI (isenta) | 12,735% | 0% | 12,735% | 4,64% | 7,74% |
| LCI 95% CDI (isenta) | 13,4425% | 0% | 13,4425% | 4,64% | 8,41% |
Taxas de agosto/2026 (Selic 14,00%, CDI 14,15%, IPCA 12m 4,64%). Prazo assumido: 2 anos ou mais. Poupança rende 0,5% ao mês + TR ≈ 8,38% a.a. enquanto a Selic está acima de 8,5% (Lei 12.703/2012) — a parcela de 0,5% não sobe com a Selic, mas a TR sim.
O número que importa é o último
Em agosto/2026, a ordem de rentabilidade real fica: LCI 95% (8,41%) > CDB 110% (8,21%) > LCI 90% (7,74%) > CDB 100% (7,06%) > Tesouro Selic (6,94%) > Poupança (3,57%). A taxa bruta contratual não preserva essa ordem.
Três Contas que Iniciantes Erram com Mais Frequência
Comparar poupança com 100% da Selic
Quando a Selic está acima de 8,5%, a poupança rende 0,5% ao mês + TR — a parcela de 0,5% não sobe com a Selic, mas a TR sim. Anualizado, isso dá ≈ 8,38% a.a. A regra de "70% da Selic" só vale quando a Selic cai para 8,5% ou menos. Quem imagina que a poupança acompanha "a Selic a 14,00%" erra em quase 6 pontos percentuais.
Usar IR fixo de 15%
A alíquota de 15% só se aplica a prazos acima de 720 dias. Em aplicações de 6 meses, a alíquota é 22,5% — e o rendimento líquido cai significativamente. Para reserva de emergência com possibilidade de resgate antecipado, usar 17,5% como alíquota média é mais realista.
Subtrair IPCA em vez de dividir
A fórmula correta do juro real é (1 + nominal) / (1 + inflação) − 1. Com nominal 12% e inflação 4,64%, subtrair dá 7,36%; dividir dá 7,03%. Em horizontes longos, essa diferença se acumula em milhares de reais.
Onde a Conta Líquida Mais Importa
Saber separar bruto de líquido muda decisões concretas. Dois exemplos onde o efeito é grande:
Ao montar a carteira do zero
Comparar produtos pela taxa bruta leva a uma carteira que parece ótima no papel e decepciona no extrato. O critério certo é o juro real líquido de cada classe. O passo a passo está em como montar uma carteira de investimentos do zero.
Ao escolher entre fundo e título direto
Dois produtos com a mesma taxa bruta podem entregar líquidos diferentes por causa do come-cotas, que antecipa o IR a cada semestre nos fundos. Entenda o mecanismo em come-cotas: o imposto semestral dos fundos.
Perguntas frequentes
Qual a diferença entre rendimento bruto e líquido?
Rendimento bruto é a taxa contratada no produto, antes de qualquer desconto. Líquido é o que sobra depois do Imposto de Renda (tabela regressiva de 22,5% a 15% conforme o prazo, na renda fixa tradicional), do come-cotas semestral (em fundos), da taxa de administração (em fundos) e da custódia (Tesouro Direto, 0,20% a.a. acima de R$ 10 mil). O ganho real é o líquido descontada a inflação.
Por que uma LCI pode render mais que um CDB com taxa maior?
Porque LCI e LCA são isentas de IR para pessoa física, enquanto o CDB paga a tabela regressiva. Uma LCI a 90% do CDI (12,735% bruto = líquido, por ser isenta) supera no bolso um CDB a 100% do CDI (14,15% bruto, 12,0275% líquido após 15% de IR) em prazos longos. A taxa bruta engana — o que importa é o líquido.
Como calcular os juros reais de um investimento?
Use juro real = (1 + nominal líquido) ÷ (1 + inflação) − 1. Exemplo: CDB 100% CDI rende 12,0275% líquido; com IPCA 12m em 4,64%, o juro real é (1,120275 ÷ 1,0464) − 1 ≈ 7,06% ao ano. Subtrair direto (12,0275% − 4,64%) superestima o resultado e, em horizontes longos, infla a conta em milhares de reais.
Qual alíquota de IR usar para comparar renda fixa?
A tabela regressiva é: 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360, 17,5% de 361 a 720 e 15% acima de 720 dias. Usar 15% fixo só vale para prazos acima de 2 anos. Para reserva com resgate possível a qualquer momento, 17,5% é uma média mais realista. Fundos ainda têm come-cotas, que antecipa parte do IR a cada semestre.
A poupança acompanha a Selic quando ela está em 14,00%?
Não. Com a Selic acima de 8,5%, a poupança rende 0,5% ao mês + TR (≈ 8,38% a.a.). A parcela de 0,5% é fixa e não sobe com a Selic, mas a TR sobe. A regra de '70% da Selic' só vale quando a Selic cai para 8,5% ou menos. Quem imagina a poupança 'rendendo a Selic' erra em quase 6 pontos percentuais.
O come-cotas reduz o rendimento de fundos?
Sim. Em fundos de renda fixa e multimercado, o come-cotas antecipa o IR em maio e novembro, transformando parte dos rendimentos em imposto antes do resgate. Isso reduz o efeito dos juros compostos ao longo do tempo, porque o dinheiro pago ao Fisco deixa de render. Por isso o líquido de um fundo pode ficar abaixo de um título isento de mesma taxa bruta.
Por que a LCI pode render mais que um CDB com taxa contratual maior?
Porque LCI e LCA são isentas de Imposto de Renda para pessoa física, enquanto CDBs seguem a tabela regressiva (22,5% no início, 15% após 720 dias). Uma LCI a 90% do CDI (12,735% bruto = líquido, por ser isenta) acaba entregando mais no bolso do que um CDB a 100% do CDI (14,15% bruto, 12,0275% líquido após 15% de IR) em prazos acima de 2 anos.
Como calcular juros reais de um investimento?
A fórmula correta é juros reais = (1 + juros nominais líquidos) / (1 + inflação) − 1. Por exemplo: CDB 100% CDI rende 14,15% bruto, 12,0275% líquido (após 15% IR em prazo acima de 720 dias). Com IPCA 12m em 4,64%, o juro real é (1 + 0,120275) / (1 + 0,0464) − 1 ≈ 7,06% ao ano. A simples subtração (12,0275% − 4,64% = 7,39%) superestima o resultado em 0,33 ponto percentual, o que em 10 anos equivale a milhares de reais.
Qual é o ganho real médio na renda fixa em 2026?
Com Selic em 14,00%, CDI em 14,15% e IPCA 12m em 4,64% (agosto/2026), o ganho real em renda fixa líquida varia entre 3,57% (poupança) e cerca de 8,4% ao ano (LCIs com maior taxa). Tesouro IPCA+ 2040 negociado a IPCA + 7,3% entrega 7,3% ao ano de juro real contratual, independente da inflação. A janela de 2026 é considerada favorável historicamente: o juro real brasileiro médio no século XXI gira em torno de 4% a 5% ao ano.
Escrito por Patrimo
O Patrimo é um app brasileiro de controle financeiro. Escrevemos os guias que gostaríamos de ter lido no começo: com a conta feita na sua frente, exemplos em reais e números que vêm do Banco Central, da B3 e da Receita Federal — nunca de achismo nem de promessa de rentabilidade. Conteúdo educacional; não é recomendação de investimento.
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